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　　开发融资是非洲大陆面临的重大挑战之一。要想在2020年或2030年实现脱贫目标，非洲国家需要更多的资源。据世界银行和国际能源署的数据，在能源、水利设施、公路及铁路建设方面，非洲国家每年需要2000亿美元的投资，而在健康医疗、教育培训和社会保障方面，也需要相似规模的投资。

　　自2009年以来，尼日利亚、卢旺达、坦桑尼亚、莫桑比克和塞拉利昂等11个非洲国家的经济增长率一直维持在6%及以上水平。

　　现在，这些国家正全力维持这种增长速度，通过发展经济，满足人们对未来生活的预期。与此同时，金融机构也进行了大刀阔斧的改革，推出了一系列可满足经济发展需求的金融产品。从中长期来看，开发融资的创新将会成为非洲国家实现快速、可持续和包容性增长的决定性因素。

　　对非洲大陆来说，资本市场融资是最近几年才出现的一种新现象，而这与美联储推出的量化宽松政策有着直接关系。在2008年11月到2013年9月，美联储购买了大约3.5万亿美元的银行债务、抵押贷款支持证券和政府债券。

　　流动性过剩和超低利率压制了美国和其他发达市场的资本回报。于是，投资者将目光转向收益更高的新兴市场和边境市场，尤其是撒哈拉以南非洲地区。

　　非洲国家需要建立有效的资本市场准入制度，引导国际资本以一种可持续的方式进入所需领域。据市场研究机构穆迪分析公司(Moody"s Analytics)的数据，在2006年和2007年，撒哈拉以南非洲地区有3个国家发行了国际债券，而在2013年，发行国际债券的国家又增加了6个。

　　这9个国家分别是南非、加纳、加蓬、塞内加尔、纳米比亚、尼日利亚、坦桑尼亚、赞比亚和卢旺达。另外，据市场情报显示，近期其他非洲国家也可能会进入国际资本市场，比如佛得角和肯尼亚，前者正准备发行该国的第一只国际债券，而后者的欧元债券预计在今年会推向市场。

　　一个不可回避的事实是，美联储已经缩减并将进一步缩减甚至完全退出量化宽松政策。在这种情况下，非洲国家将面临一个重要问题：届时国际资本会不会撤离非洲市场？对部分投资者来说，投资非洲固然与美联储的量化宽松政策有直接关系，但不可否认，他们更看重的是这片大陆上蕴含着的巨大投资机会。

　　为保护和扶持资本市场的这种准入，非洲国家首先需要保持良好的财政运行态势，确保收支平衡。对很多非洲国家来说，虽然经济增长迅速，但政府赤字也在不断增加，并已达到了令人担忧的水平，比如赞比亚、加纳和佛得角等。

　　此外，高赤字也会引发高债务，为提升市场和信用机构的评级，非洲国家在这方面需特别注意。比如，最近国际评级机构惠誉(Fitch)就将赞比亚和加纳的评级从B+下调至B。如此一来，两国投资吸引力必然会受影响。

　　其次，对那些已进入国际资本市场的国家来说，通过国际债券发行获得的融资必须有助于推动经济实现相应的增长。这样一来，它们就可以用中长期投资回报来偿还债券成本。这对债务的可持续性来说至关重要。

　　再次，目前，对很多非洲国家来说，国际资本市场准入还是一个相对较新的概念。当地资本市场并未得到充分发育，与之相关的知识和技能比较缺乏。在这种情况下，全球性的投资银行应发挥积极作用，在开拓市场的同时，加大能力建设和客户教育投入。

　　此外，国际货币基金组织、世界银行和非洲开发银行等国际和地区性机构亦应发挥积极作用，继续提供新的和更多的金融产品，比如政治风险保险(放心保)或担保，帮助非洲国家更好地融入国际金融市场，并提升它们所发行的国际债券的吸引力。

　　从全球层面讲，金融稳定委员会(Financial Stability Board)必须全面考虑非洲的这种发展趋势，并与更多的非洲央行就新的金融监管框架进行多边讨论。

　　随着越来越多的非洲国家进入国际资本市场，它们与世界金融体系的关系会越来越紧密，而与信息不对称、市场失当和反竞争行为相关的问题也会越来越多。地区性机构应与全球性机构保持密切合作，在加强监管的同时推进市场的健康发展。